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          PTA 檢修強度決定去庫力度

          http://www.texnet.com.cn/ 2020-10-14 08:18:35 來源:期貨日報

            PTA的成本端和需求端表現偏暖,提供一定支撐,但PTA價格仍受高庫存壓制。PTA在10月能否去庫,仍取決于前期傳聞的逸盛(海南)、恒力、虹港等裝置檢修能否落地,若能落地,則10月PTA有望去庫10萬—15萬噸上下,價格或能出現階段性反彈,反之,PTA將進入累庫周期,價格將繼續偏弱振蕩。

            受特朗普染疫、美國刺激政策反復、颶風等消息影響,原油在10月上旬走出深V行情。PTA直接原料PX小幅反彈16美元/噸,至536美元/噸,PTA加工差相對企穩,國慶節前530元/噸,最新570元/噸。

            終端訂單則在節假日后半段開始明顯回暖,對應織機和加彈負荷均創年內新高,分別達91%和93%,坯布產品庫存也在10月上旬明顯下降1.5天左右。訂單好轉也使得終端備貨增多,PTA主要下游產品滌絲的產銷連續多日放量,局部工廠單日產銷達到200%—600%。截至10月11日,滌絲工廠平均產銷在做平以上,滌絲各產品每噸價格因此上調100—200元,個別品種POY、FDY已重新回到盈虧平衡點附近,且產品庫存明顯下降。

            9月,在逸盛(寧波)、華彬、三房巷、利萬石化、福海創輪番降負檢修,以及珠海BP兩套裝置短停影響下,最終國內PTA產量落地在410萬—415萬噸,月環比下降,社會庫存小幅去化10萬噸。

            目前珠海短停裝置均已重啟,新鳳鳴二期220萬噸計劃節后開車,同時漢邦石化220萬噸、中泰石化120萬噸已在9月末開啟降負檢修,預計分別檢修30天和60天。儀征化纖65萬噸和四川能投100萬噸也有檢修計劃,但未公布具體檢修日期,逸盛(海南)200萬噸、恒力220萬噸、虹港150萬噸等裝置同樣也有檢修傳聞。

            若按已確定檢修的裝置估計,則10月PTA負荷將有明顯上升,預計10月國內PTA產量將達到430萬噸。若傳聞裝置均能落地檢修,則10月PTA產量仍有望環比持平。

            9月開始,市場傳言,印度因疫情原因將無法完成的紡織訂單將轉移至中國,國內需求有提升預期。從數據上看,江浙織機、加彈的負荷在9月分別上升4%和3%至79%和82%,而輕紡城坯布日成交量也上升200萬米左右,盛澤樣本企業坯布庫存9月下降1.5天左右。因此,9月聚酯負荷沒有出現想象中快速下降的情況。

            分產品看,短纖目前現金流和庫存水平均較好,歐美疫情正處于二次暴發中,預計負荷繼續維持高位運行。瓶片節前發貨不佳,現金流至盈虧平衡附近,疊加拉尼娜現象,預計負荷仍將繼續季節性下降,其中萬凱、儀征瓶片在10月均有檢修。

            從節后終端負荷創新高,滌絲現金流回暖、庫存下降的的情況看,滌絲負荷10月內有望繼續企穩,且10月有桐昆恒超50萬噸和新鳳鳴30萬噸長絲待投,綜合估算,10月聚酯產量有望接近475萬—480萬噸上下。

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